Pergunte a uma mesa de trading qual é a posição dela e, muitas vezes, você recebe um número que era verdadeiro na segunda-feira de manhã.
Alguém exportou os contratos, refez a planilha, conferiu os futuros com o extrato da corretora e mandou o arquivo para todo mundo. Na quarta-feira, três operações depois, ainda é esse o arquivo que todos citam.
Por que uma posição fica desatualizada
No trading de commodities físicas, a posição não é um número só. É o book físico, o que você comprou contra o que vendeu. São os futuros que fazem o hedge dele. É a parte de cada contrato cujo preço ainda não foi fixado. E é a exposição cambial que vem com cada operação precificada em outra moeda. Quando tudo isso fica em quatro lugares diferentes, a única forma de ver o conjunto é reconstruí-lo à mão. É por isso que o número tem data.
Recalculada a partir do book, a cada operação
O Apollo não mantém um arquivo de posição. Ele calcula a posição a partir dos contratos e futuros que já estão no book, e recalcula sempre que uma operação é lançada ou alterada. Não há processamento noturno nem exportação para atualizar.
- Posição de base: o book físico, compras contra vendas.
- Posição de mercado: o book físico e os futuros juntos.
- Posições por corretora: os futuros mantidos em cada corretora.
- Posições de câmbio: a exposição cambial gerada pelas operações.
Cada vencimento de futuros fica separado. No cacau, isso significa que H26, K26 e N26 têm cada um sua própria linha, com a tonelagem não fixada acompanhada em cada um, para que a mesa veja qual vencimento ainda carrega risco de preço, e quanto.
Veja o exemplo acima: o book físico está comprado em 1.250 toneladas, os futuros estão vendidos em 1.290, então a posição de mercado está vendida em 40 toneladas. Três números, um único book, nenhuma conciliação entre dois arquivos.
Um hedge ratio por commodity, com testes por trás
Nem toda commodity tem hedge de um para um. O Apollo aplica o hedge ratio por commodity, em vez de um índice único para todo o book, e uma bateria de testes dedicada sustenta o cálculo. Quando um número decide quantos lotes você compra ou vende na bolsa, a conta deve ser verificada por algo além da pessoa que a lê.
As visões ainda podem ser exportadas, para um relatório de risco ou para um banco financiador. A diferença é que a exportação sai do book, em vez de ser reconstruída ao lado dele.
Ninguém a reconstrói numa planilha na segunda-feira de manhã. Ela nunca esteve desatualizada.
Disponível hoje
Este módulo está em produção: posições, posições por corretora, posições de câmbio e as visões de exportação fazem parte do CTRM Apollo Negoce.
Perguntas frequentes
Com que frequência a posição é atualizada no Apollo Negoce?
A cada operação. A posição é calculada a partir dos contratos e futuros do book sempre que um deles é lançado ou alterado, e não por um processamento noturno.
Qual é a diferença entre posição de base e posição de mercado?
A posição de base é o book físico: o que você comprou contra o que vendeu. A posição de mercado soma os futuros que fazem o hedge desse físico. Uma mesa comprada em 1.250 toneladas de físico e vendida em 1.290 toneladas de futuros está vendida em 40 toneladas no mercado.
O hedge ratio é o mesmo para todas as commodities?
Não. O Apollo Negoce aplica o hedge ratio por commodity, em vez de um índice único para todo o book, e o cálculo é coberto por uma bateria de testes dedicada.
A posição pode ser exportada?
Sim. As visões de posição podem ser exportadas para um relatório de risco ou para um banco financiador, extraídas diretamente do book.
